Вадим Иосуб: Падение белорусской экономики прогнозируют все, кроме правительства

Всемирный банк обновил прогноз по развитию белорусской экономики. По мнению аналитиков, 2017 год мы закончим в минусе ― ВВП снизится на 0,4%.Причины: структурные недостатки экономической модели и сокращение внутреннего спроса.

Обсуждаем это со старшим аналитиком компании "Альпари" Вадимом Иосубом.
 

Прогноз Всемирного банка ― самый оптимистичный

Еврорадио: Что означает прогноз Всемирного банка?
Вадим Иосуб: Может быть, не все обратили внимание, но Всемирный банк улучшил свой последний прогноз. Ещё недавно они говорили о снижении ВВП на 0,5%, а в прошлом году вообще ожидали падения на 1%. Сейчас прогнозируют -0,4%. Поэтому, на самом деле, это, скорее, положительная новость, чем отрицательная.

Еврорадио: А вот Белорусское правительство по итогам года ожидает рост на 1,7%.
Вадим Иосуб: А согласно отчетам за первый квартал, ВВП вырос на 0,3%. По моему мнению, это объясняется "низкой базой" ― год назад экономика падала быстрее, чем в этом году, отсюда и рост. Но никакой гарантии, что по итогам года будет рост, статистика первого квартала не даёт.

Еврорадио: Но в 2016 году мы и во втором квартале, и во втором полугодии не очень росли. Поэтому база и останется низкой.
Вадим Иосуб: Тем не менее, у международных финансовых организаций по поводу глубины нашего падения в 2017 году сложился консенсус. Например, Европейский банк реконструкции и развития озвучил свой прогноз на прошлой неделе. Там тоже ожидают, что экономика Беларуси упадёт. Если посмотреть на все прогнозы МВФ ― -0,8%, ЕБРР ― -0,5%, Евразийский банк развития ― -0,5%, Всемирный банк ― -0,4%, то прогноз Всемирного банка ― самый оптимистичный.
 

Подкаст: Вадим Иосуб о прогнозе Всемирного банка:

Одно дело ― растёт экономика или падает, а другое ― за счёт чего она растёт

Еврорадио: Структурные недостатки белорусской экономики сейчас обсуждать не будем, об этом можно рассуждать бесконечно. А почему падает внутренний спрос?
Вадим Иосуб: В прошлом десятилетии внутренний спрос был главным драйвером экономического роста. Но в то же время он был главной причиной рекордной инфляции и периодических девальваций. Сейчас денежно-кредитная политика направлена на то, чтобы искусственно не надувать зарплаты. В то же время, идёт сокращение инвестиций.

Еврорадио: То есть, проводя вдумчивую денежно-кредитную политику, Нацбанк играет против роста экономики?
Вадим Иосуб: Есть такое понятие "качество роста". То есть, одно дело ― растёт экономика или падает, а другое ― за счёт чего она растет. За счёт внутреннего спроса обеспечивается неустойчивый рост экономики, когда за высоким ВВП скрывался неизбежный обвал рубля. Думаю, хорошо, что мы от этого отошли. Лучше иметь стабильный финансовый рынок, стабильный курс валюты и инфляцию, которая снижается.
 

"Плохие" кредиты никуда не делись. Их просто исключили из банковской системы

Еврорадио: Также эксперты Всемирного банка говорят, что финансовая помощь России будет иметь лишь временный эффект. Но мы договорились по поставкам нефти вплоть до конца десятилетия!
Вадим Иосуб: Выгода от переработки российской нефти с каждым годом будет падать. Россия продолжает проводить налоговый маневр, который означает снижение экспортной пошлины с одновременным введением налога на добычу полезных ископаемых, который включается во входную стоимость нефти. То есть, такое движение с двух сторон: и маржа нефтепереработчиков сокращается, и поступления от экспортных пошлин в бюджет.

Еврорадио: Эксперты ЕБРР отмечают, что на 1 марта 2017 года в белорусской банковской системе 13,3% кредитов ― проблемные. Это много?
Вадим Иосуб: Это проблема, но о реальном размере этих кредитов судить довольно сложно. С одной стороны, доля "плохих" кредитов с конца прошлого года даже сократилась. Но за счёт чего? Проблемные кредиты передавались с баланса банков на баланс Банка развития, который формально банком не является, и на баланс специального агентства по управлению инвестициями. То есть, "плохие" кредиты никуда не делись. Их просто исключили из банковской системы. А есть и другие способы "прятать" проблемные кредиты: например, рефинансировать предприятие, которое уже не может возвращать свои долги.